【華西商社】政府工作報告發布，38大促國貨高景氣

（來源：華西研究）

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（一）政府工作報告發布，促銷費穩就業，製定促進生育政策

1）消費：實施提振消費專項行動。安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新

2）就業：拓寬高校畢業生等青年就業創業渠道。加強靈活就業和新就業形態勞動者權益保障。提高技能人才待遇水平。

3）社會保障：根據界麵新聞報道，2025年全國兩會上，國務院總理李強作政府工作報告時指出，將製定促進生育政策，發放育兒補貼，大力發展托幼一體服務，並增加普惠托育服務供給；政府工作報告還提到，將逐步推行免費學前教育。此次政府工作報告提到的 育兒補貼 + 普惠托育 + 免費學前教育 組合拳，標誌著生育政策逐漸從“政策宣示”轉向係統性支持，未來一係列支持生育措施有望加速落地。

（二）38大促拉開帷幕，國貨高景氣

3月7日，什麽值得買發布2025年38大促趨勢。據值得買科技數據中心數據顯示，今年38大促疊加新一輪國家補貼，拉動潮流數碼、智能穿戴設備銷量攀升，其中手機GMV同比增長26.84%，華為、小米、OPPO等國產品牌成為政策最大受益者。伴隨氣溫回升，徒步、越野跑、騎行等戶外運動迎來主場，速幹衣、衝鋒衣、徒步鞋GMV同比增長49.84%、49.08%和22.77%。根據化妝品觀察公眾號報道，3月4日天貓官方發布了“3ⷸ節”煥新周快消行業首日品牌成交榜。榜單顯示，珀萊雅蟬聯美妝類目TOP1，可複美衝進榜單TOP4，毛戈平、林清軒等首進榜單前20，國貨勢頭正猛。

（三）投資建議

建議關注以下五條投資主線：1）線下流量回歸，傳統業態有望煥發新活力，相關受益標的包括：永輝超市、孩子王、百聯股份、中百集團、家家悅、重慶百貨等；2）AI技術持續升級，AI應用滲透率有望持續提升，相關受益標的包括焦點科技、蘭生股份、青木科技、凱淳股份、南極電商、博士眼鏡等；3）消費者為情緒價值買單意願增強，高景氣新零售賽道有望持續獲得超預期表現，相關受益標的包括：名創優品、泡泡瑪特、愛嬰室等；4）促內需背景下，順周期板塊有望低位複蘇，從而釋放業績彈性，相關受益標的包括：同慶樓、海底撈、百勝中國、錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科銳國際、祥源文旅、眾信旅遊等；5）消費出海前景廣闊， 近年來政策不斷加大對國貨品牌出海的支持力度，建議關注出海服務商以及產品力較強的消費出海，相關受益標的包括：米奧會展、小商品城、安克創新、賽維時代、特海國際、泡泡瑪特、名創優品、潮宏基、周大福等。

風險提示：宏觀經濟下行，居民收入及消費意願恢複不及預期，行業競爭加劇。

證券分析師：許光輝S1120523020002；

發布日期：2025-03-09；

《政府工作報告發布，38大促國貨高景氣》

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